本周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利(lì)率观测器最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净(jìng)率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国企(qǐ)估值回(huí)归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中字(zì)头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成(chéng)为(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流wèi)中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股(gǔ)票(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌(diē)空间亦不(bù)大。

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