编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10i％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名(míng)的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(ijiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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