编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(n当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日ián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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