财联(lián)社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分(fēn)别是13apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将(jiāng)大涨归(guī)因为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是沪(hù)市金(jīn)融(róng)业主(zhǔ)题座谈会，其中(zhōng)“在服(fú)务中国式现代化中促(cù)进金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较(jiào)长一段(duàn)时期的(de)热门词(cí)，尽管披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层(céng)逻辑是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。说到A股的(de)低估(gū)值、高分红(hóng)，银行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为此前获(huò)批(pī)的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无头(tóu)无尾(wěi)的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温和复苏(sū)预期之下(xià)，中特(tè)估银行概(gài)念获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验(yàn)，大(dà)金融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预(yù)示(shì)着行(xíng)情的(de)结束，这(zhè)一次历(lì)史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高(gāo)的板块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特(tè)估有望持续(xù)为投资(zī)者带来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银(yín)行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持(chí)续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日(rì)收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原来看(kàn)不起的那些低增(zēng)速的(de)企(qǐ)业(yè)，现在反而(ér)显得(dé)难(nán)能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反(fǎn)而(ér)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观(guān)都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于(yú)“破(pò)净”状(zhuàng)态(tài)。在(zài)这(zhè)一(yī)轮估值修复中，有市(shì)场人士(shì)指出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热度之下目(mù)标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对(duì)资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高分红(hóng)和(hé)高(gāo)股息是银(yín)行股相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报(bào)，国有大行近五年分(fēn)红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价(jià)值投资和长期(qī)投(tóu)资需要(yào)。近年来国有大行股(gǔ)息(xī)率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表(biǎo)示，高股息策(cè)略以其(qí)确定的(de)股息收入(rù)和较高(gāo)的安全边际可(kě)以为投资者提供(gōng)不(bù)错(cuò)的收益(yì)。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行(xíng)板块是(shì)高(gāo)股(gǔ)息策略的理想增(zēng)配板块(kuài)。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板块在一(yī)季度是业绩低点。随(suí)着大行(xíng)重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到(dào)来(lái)，资产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基金经理(lǐ)余展(zapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次hǎn)昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外(wài)银(yín)行(xíng)对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行仍然(rán)具(jù)有(yǒu)较好的投资(zī)机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银(yín)行还有(yǒu)大(dà)量的商(shāng)誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本(běn)身(shēn)就(jiù)有(yǒu)比较大的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问(wèn)题得(dé)到(dào)改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为(wèi)，站(zhàn)在(zài)中特估背(bèi)景(jǐng)下去看金融股的(de)爆发，并不能简(jiǎn)单(dān)做出(chū)市(shì)场行情(qíng)结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常潜意识映射包括(kuò)不限于(yú)大(dà)金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融(róng)股走强来看，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效(xiào)应(yīng)并(bìng)不强，比如银行板块近(jìn)期(qī)大幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此(cǐ)不(bù)能单一地以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比较(jiào)。<apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次/p>

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较(jiào)为(wèi)极端的交易结构(gòu)容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要单一(yī)映射(shè)分(fēn)析(xī)。

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