大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势(shì)，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国(guó)经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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