金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

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