昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(d公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表iǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jià公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表o)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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