“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会(huì)引发(fā)市场和官(guān)方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的(de)消息意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成员国也(yě)不(bù)希(xī)望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(x顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程iàn)振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能(néng)化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美(měi)国银行(xíng)危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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