编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸(suā刚结婚是不是会天天做n)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　刚结婚是不是会天天做g>而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大刚结婚是不是会天天做范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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