近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24方阵是什么意思.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游方阵是什么意思施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piā方阵是什么意思n)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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