5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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