周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪(h悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么ù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(ér)在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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