近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手可热(rè)的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中(zhōng)国(guó)最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了思资本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山(shān)资(zī)本和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今(jīn)存(cún)续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速(sù)发(fā)展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸(cùn)，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发(fā)展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本(běn)为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天(tiān)然(rán)是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(zuò)为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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