昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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