4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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