4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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