金融(róng)界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕trong>

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。