“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳(láo)动(dòng)力市场存(cún)在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不(bù)确(què)定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻(wén)发布(bù)会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预(yù)计(jì)存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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