大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ckname="中(zhōng)国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(j杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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