金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词shǒu)次转为减少，但(dàn)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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