在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和(hé)导向开展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(sī)有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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