北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21. jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗>

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到(dào)它(tā)失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划(huà)的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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