昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签认真地还是认真的写作业，认真的与认真地名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(bě认真地还是认真的写作业，认真的与认真地n)周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小认真地还是认真的写作业，认真的与认真地长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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