财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎ公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ng)份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外(wài)一份则是沪市金融业主题(tí)座谈(tán)会，其中“在服(fú)务中国式现代(dài)化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长一段时(shí)期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题(tí)、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻辑是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为此前获批的(de)央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是(shì)两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无(wú)尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预示(shì)着行(xíng)情(qíng)的结束(shù)，这(zhè)一次历史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多(duō)位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单(dān)一衡(héng)量逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监管开始提(tí)出(chū)中特估后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大(dà)金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日，银行(xíng)满屏(píng)大涨，中国银(yín)行、中信银行(xíng)、西安(ān)银(yín)行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民(mín)生银行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经济复(fù)苏不强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不(bù)起的那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在(zài)反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分(fēn)红、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其在估(gū)值极度(dù)低水平、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率(lǜ)预(yù)期(qī)下行、中特(tè)估(gū)政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的(de)季(jì)节，银行股等来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市(shì)场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量(liàng)同样可(kě)观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一(yī)定吸引力(lì)、持(chí)仓(cāng)极(jí)度(dù)低配、基本面预期(qī)极(jí)度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对资(zī)产质(zhì)量(liàng)、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息(xī)是银行股相对(duì)于其他主题(tí)板块(kuài)更(gèng)强的优(yōu)势，据财(cái)通证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红(hóng)符合(hé)价值投资和(hé)长期(qī)投(tóu)资(zī)需要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向财(cái)联社表示，高股息(xī)策(cè)略以(yǐ)其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际可以(yǐ)为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供不(bù)错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位的银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)的理想增配板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板(bǎn)块在一季度(dù)是(shì)业绩(jì)低点。随着大行(xíng)重定价的(de)压(yā)力过去以及二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经(jīng)理余(yú)展昌(chāng)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，与海外银行对比，在(zài)中特估背(bèi)景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机(jī)会(huì)。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外(wài)绝大部分的银(yín)行估(gū)值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得到改善，从而(ér)提高银行的(de)利润增速，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情的(de)结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开始担忧市场行情告(gào)一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估(gū)背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆(bào)发，并不(bù)能(néng)简单(dān)做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过(guò)去被当成行(xíng)情结(jié)束(shù)的指标(biāo)，其背后通常(cháng)潜意识映射包括(kuò)不(bù)限于大金(jīn)融爆发往(wǎng)往代表市场没(méi)有别的(de)方向、市(shì)场进入避(bì)险状态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以(yǐ)过(guò)去(qù)大金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极(jí)端的(de)交易结构(gòu)容(róng)易被表(biǎo)征为(wèi)市(shì)场(chǎng)波动的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年(nián)行情结构(gòu)差异巨(jù)大，建议不(bù)要单一映射分析。

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