财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通(tōng)过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出(c免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费hū)现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费是否发(fā)生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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