金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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