一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均025是哪里的区号，025是哪里的区号查询占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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