在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎ中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大n)是跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额(é)流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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