“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。灰姑娘作者是安徒生还是格林g>4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi灰姑娘作者是安徒生还是格林)日等发(fā)达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。