今年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红五的大写是什么(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线(x五的大写是什么iàn)更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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