昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对(duì)于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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