财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月3清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王1日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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