近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过(guò)对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公布的(de)铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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