近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进口(k关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未(wèi)出关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善(关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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