今年(nián)AI波澜壮阔的大行情(qíng)之下，引发了全(quán)行业所有基(jī)金经理关注，而公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)揭开(kāi)了(le)基金经(jīng)理(lǐ)的观点和真实(shí)持仓(cāng)。

　　一季报显示，蔡嵩松所管理的诺(nuò)安积极回报基(jī)金，一(yī)季度主(zhǔ)要投资在人工智能、算法、应用、算力端等领域(yù)，因抓住了(le)市(shì)场(chǎng)机遇实现了(le)超62％的收益，成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)业绩最领先的(de)主动权益基金。同时，较好(hǎo)的业绩也让这(zhè)只冠军基金一季度规模暴增超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块在一季度也吸引(yǐn)了多(duō)位明(míng)星基金经理的关注目光。

　　兴(xīng)证全球谢(xiè)治宇就在一季报表(biǎo)示，一季(jì)度在人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布(bù)局。

　　蔡嵩松：积极拥抱人工(gōng)智能(néng)

　　开年以来，计算(suàn)机行业在人工智能板块的带(dài)动(dòng)下，走出(chū)了波澜壮阔的行情。因抓住市场机遇，业绩一路领跑，诺安基金蔡嵩松的(de)知(zhī)名度(dù)更上(shàng)一层楼。

　　他在一季度积极拥抱(bào)AI，所管理的诺安积极回报成为2023年(nián)表现最强的主动权益(yì)基金(jīn)，最新观点备(bèi)受市场关(guān)注。

　　蔡嵩松写道(dào)：随着chatgpt的(de)问世，人工智能出现了(le)突飞猛进的发展，将影(yǐng)响几乎我(wǒ)们(men)所有(yǒu)的行业，或将成为(wèi)未(wèi)来最强的产(chǎn)业(yè)趋势。

　　他还提到，海外(wài)引领(lǐng)，从算法(fǎ)大(dà)模型持续迭代，到(dào)各种应用(yòng)接入AI，再(zài)到(dào)算力芯片的(de)突(tū)飞猛(měng)进(jìn)，产业进(jìn)展迅速。国内厂商也纷纷开(kāi)展结合自身业务的人工智能领域的研究(jiū)，在(zài)股价飞(fēi)涨的(de)背(bèi)后，是相关公司在产(chǎn)业端的积极(jí)布局，人工智(zhì)能浪潮不(bù)可逆。

　　他也直言(yán)，诺安积极回报(bào)基金一季度主要投(tóu)资在人工智(zhì)能(néng)领域，算法、应用、算力端(duān)都有相应布局。

　　从诺安(ān)积极(jí)回报的持仓(cāng)看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股进行了(le)较大(dà)幅度的调整。相(xiāng)较去年底，除了中微公(gōng)司(sī)、沪硅产业仍出现在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列外，其他重仓股全部换，新(xīn)进了长川科技、华海清科(kē)、盛美上海、拓荆科技、韦尔股份、浪潮信息(xī)、中芯国际、江(jiāng)波龙。

　　其重仓(cāng)股(gǔ)不少在2023年表现神勇，如诺安积极回报的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)，截至4月21日，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅达到87.74％。浪潮信息更(gèng)是年内拥(yōng)有超100％的涨(zhǎng)幅，而华(huá)海清科、拓(tuò)荆科技、江波龙等年(nián)内涨幅(fú)也超60％，这些(xiē)表(biǎo)现较好的重(zhòng)仓股推动基金(jīn)净值大涨(zhǎng)。

　　从(cóng)股票仓位(wèi)来看，诺安积极回报并没有保(bǎo)持去年底的高仓(cāng)位，一季度末仓位仅84.29％，处于中(zhōng)性水平。去年三、四季度基本保持在(zài)90％以上(shàng)的仓位水平，去(qù)年三季(jì)末、四(sì)季末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季(jì)末，股票(piào)仓位(wèi)一度低(dī)至0.12％的水平(píng)。

　　不(bù)过(guò)，蔡嵩松管理的另外一(yī)只基金(jīn)诺安成长并没(méi)有太大变化，前十大(dà)重(zhòng)仓股相较去(qù)年底变(biàn)化很(hěn)小，仍重(zhòng)点布局卓胜微、中微公司、圣邦股(gǔ)份(fèn)、北方华创等。

　　蔡嵩松在诺安成长(zhǎng)的一(yī)季报中(zhōng)写道，主(zhǔ)要布局芯片板块(kuài)，在当前的市场位置，迎接即将(jiāng)到来的科技大(dà)行情。

　　他(tā)还谈及(jí)芯片(piàn)板块(kuài)的两大细分领域，在(zài)一季度(dù)都到了(le)临近拐点(diǎn)的阶段。

　　首先是(shì)芯片设计板块(kuài)，从2021年四季度开启的芯片产业下行周期，随着疫情落(luò)下帷幕，在(zài)今年一季(jì)度拐点将至(zhì)。产业端一(yī)季度库存水平接(jiē)近正常，各厂(chǎng)商二季度毛利率水平见底。伴随着疫后(hòu)经济(jì)恢复，未来需求(qiú)端将对设计板(bǎn)块(kuài)持(chí)续拉(lā)动。

　　同时(shí)我们应该觉察到，随(suí)着(zhe)chatgpt的问世，人工智能出(chū)现了突飞猛进的(de)发展，将影响几乎我们(men)所有(yǒu)的行业(yè)，或将成为(wèi)未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大(dà)模型持续迭代，到各(gè)种(zhǒng)应用接入(rù)AI，再到算力芯片的突飞(fēi)猛(měng)进，产业进展迅速(sù)。而算力几(jǐ)何(hé)级的增长和(hé)边缘侧硬件(jiàn)的拉(lā)动，都是(shì)未来芯(xīn)片需求的(de)重要增长。新需求将让芯(xīn)片周期(qī)拐点提前到(dào)来(lái)。

　　另外(wài)一个(gè)重要板块是芯片设备材料EDA，美国(guó)对中(zhōng)国半导体(tǐ)的制裁已经到了(le)穷途末路(lù)的地步，暨2022年10月7日美国半导体出口(kǒu)新法(fǎ)案(àn)对我国晶圆厂极限施压之后，进一步(bù)的制裁已经乏善可陈。国内晶圆代工厂(chǎng)一方面加速扩产成(chéng)熟制程，另一(yī)方面(miàn)在国内设(shè)备厂(chǎng)商的配合(hé)下，继续(xù)研发攻(gōng)克先进制程。虽然美国的(de)制裁对我国先(xiān)进制程的(de)扩产(chǎn)造成了(le)一(yī)定的影响，但是另外一(yī)个(gè)角度(dù)看，芯(xīn)片设备的国产化率却取得了突飞(fēi)猛(měng)进的增(zēng)长。在全球晶圆扩产处于下行周期的大背(bèi)景下，国产替(tì)代(dài)进程(chéng)加速(sù)对设备(bèi)材料(liào)EDA板(bǎn)块的拉动，很可能(néng)会超预期。

　　冠(guān)军(jūn)基金(jīn)规模(mó)“一口(kǒu)气(qì)”增长913.85％

　　受益于业绩一路领(lǐng)跑(pǎo)，冠(guān)军(jūn)基金的规(guī)模(mó)也(yě)出现迅(xùn)猛增(zēng)长。

　　数据显(xiǎn)示，截至4月21日(rì)，蔡嵩松管理(lǐ)的诺安积极回报A以62.04％的收(shōu)益，成为2023年(nián)以来业绩最强的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。这一(yī)业绩(jì)还是受到4月21日AI、半导体等(děng)领域大跌影响(xiǎng)，若截至4月20日，该基(jī)金业绩超过(guò)72％，一路涨势如虹(hóng)。

　　较好的业(yè)绩也让这(zhè)只冠军(jūn)基金一季度规模暴增超900％。数据显示，诺安积极回报去(qù)年底(dǐ)的规模(mó)仅0.7亿元，而一季(jì)度末规模已达到7.11亿元(yuán)，增幅为913.85％。相较其2023年(nián)一(yī)季度的(de)净值涨幅，这一规模(mó)暴涨更多来自(zì)于投资者申购。相关蔡嵩松以及诺安积(jī)极(jí)回(huí)报基金(jīn)的话题也屡见报(bào)端，成(chéng)为基民热(rè)议的话题。

　　同样，受益于净值大涨以及投(tóu)资(zī)者申购，蔡嵩松管理的(de)5只(zhǐ)基金在一季度(dù)规模均出现上涨(zhǎng)，除了诺安积极(jí)回报(bào)之外，2023年业绩(jì)超40％的诺安优化配置同(tóng)样(yàng)规模暴增，从去年底的0.77亿元增加到(dào)1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松所管理(lǐ)基金的总规模也从去年(nián)底的(de)293.25亿(yì)元(yuán)增长到一(yī)季(jì)度末的331.33亿元(yuán)，幅度为12.95％，成为一季度末“300亿基金经(jīng)理俱(jù)乐部”中的(de)一员。

　　谢治宇：对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘(jué)

　　作为兴证全球基金分管投(tóu)研的副总，市场上管理规模超过700亿的基(jī)金经理，谢治宇一季度调仓换股方向也受到市场关注(zhù)。

　　从最新一季报披露情况看，谢(xiè)治宇主(zhǔ)要加仓半导体及光模(mó)块相(xiāng)关板块(kuài)，他也坦言在一季度主要对对(duì)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(chǎn)业链进行(xíng)了挖掘。

　　他管理的兴全(quán)合润基金一季度新进了(le)海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份四只(zhǐ)个股，几乎全(quán)部(bù)是与AI、半导体、光模块(kuài)方(fāng)向相关。

　　其中，安防龙头——海康威(wēi)视在2022年已(yǐ)将AI技术应(yīng)用于设备检测、产品盘(pán)点(diǎn)、安检等多类产品。在4月(yuè)15日发(fā)布(bù)的《投资者(zhě)关系活动记录(lù)表》中(zhōng)，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)表示，AI技(jì)术对海康(kāng)威视(shì)的营收增长起了很(hěn)大的作用。

　　澜起科技主营业务是为云计算(suàn)和(hé)人工智(zhì)能领域提(tí)提供以芯片为基础(chǔ)的解决方(fāng)案(àn)，目前主要(yào)产品(pǐn)包括内(nèi)存接(jiē)口等。晶晨股份也是(shì)全球布局(jú)、国内领先的(de)无晶(jīng)圆半导体(tǐ)系统设(shè)计厂商。

　　作为数据(jù)中心光(guāng)模(mó)块供(gōng)应(yīng)商。截(jié)止4月21日，中际旭创今年以来(lái)暴涨189.27％，谢治宇也在积极加仓，仅一个季度(dù)的时间就(jiù)狂买(mǎi)8个多(duō)亿，直(zhí)接买进第七(qī)大重仓股。

　　而包括立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业在内的四只(zhǐ)个股(gǔ)在一季度退出兴全(quán)合润前十大重仓股。

　　除了(le)兴(xīng)全合润(rùn)，谢治(zhì)宇管理的另外(wài)一只可投港股的兴(xīng)全合宜基金在一季度除了加仓半导体等板块(kuài)之外，互联网板(bǎn)块中的腾讯控(kòng)股也是其主要加仓方向。

　　谢治宇在一季(jì)报中表示，随着各(gè)种风险(xiǎn)因素减(jiǎn)弱，一季度A股市场上证指数(shù)上涨5.94％，创(chuàng)业板指上涨2.25％，恒(héng)生指数上涨3.13％。港股电讯(xùn)、能(néng)源板(bǎn)块指数(shù)上涨(zhǎng)较多，A股板块分(fēn)化更明显。

　　随(suí)着chatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　基(jī)金报告(gào)期内维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。未来仍将坚持挖掘公司长期(qī)成长价值，不断寻找具(jù)有良好投资性(xìng)价比的优秀公司(sī)。

　　朱红(hóng)欲(yù)：增持了(le)计(jì)算机、大(dà)众消费品(pǐn)

　　2022年(nián)4月13日成立(lì)，招(zhāo)商核(hé)心(xīn)竞争力(lì)在当年弱市环境下斩(zhǎn)获超47％的收(sh在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmōu)益，让招商基金朱(zhū)红裕成为市场备受关注的基金经(jīng)理。

　　招商核(hé)心竞争力一季报(bào)的(de)披(pī)露揭开(kāi)了(le)朱红裕(yù)的投资思路和路径。从股票持仓来看，一季度末该(gāi)基金股(gǔ)票市值占基金总资产比例为93.84％，处于该基金成(chéng)立以来(lái)的最高(gāo)值，显(xiǎn)示出一(yī)种积极的态度。从该基金2022年中报、三(sān)季报、年报来看，其仓位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去(qù)年底，一季(jì)度朱红裕配(pèi)置A股(gǔ)比(bǐ)例有所(suǒ)降低，配置港股比例(lì)有所提(tí)升。数(shù)据显示，招商核(hé)心竞(jìng)争力配(pèi)置中国大陆、中(zhōng)国香港股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例(lì)分别达到56.01％、38.59％，而(ér)去年底这(zhè)两个数据是63.63％、30.91％。

　　从(cóng)招商(shāng)核心竞(jìng)争力配置来看(kàn)，重(zhòng)点布局了信息(xī)技术、可选消费(fèi)等。前十大重(zhòng)仓股来看，重仓卫宁健康、振华(huá)科技、美(měi)的集(jí)团、金蝶国际(jì)等。其中(zhōng)卫宁(níng)健康(kāng)持有比例达到11.46％。

　　相较去年底(dǐ)，朱红裕整体做了一些持仓调整，绿城服务、中国民(mín)航信息网络、安琪酵母(mǔ)新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，通威股份、希(xī)望教育、中(zhōng)航光电(diàn)则退出前十大。

　　朱红裕也在季报中写道，一(yī)季度初期(qī)，我(wǒ)们基于对经济复苏预期(qī)大概率偏弱(ruò)的判断，主要减(jiǎn)持了经济复苏敏(mǐn)感度相对较高的部分(fēn)制造业(yè)，增持了计算机、大众消费品等行业，同时，我们亦在一季度末期(qī)逐步逢低增持了港股中可能面临(lín)业绩拐点(diǎn)的物业及(jí)计算(suàn)机等公司。

　　他(tā)也坦言，虽然创(chuàng)造了一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，但(dàn)市(shì)场的(de)博弈程度超(chāo)出了我们的预期，导致对部分行(xíng)业的定价出(chū)现了较为(wèi)显著的偏离。我们将基于中长期的行业研究视野，逆势而行。

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