周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊建5网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊0ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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