财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股，中(zhōng熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lá熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了i)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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