财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(c日语jtest报名入口，日语jtest报名费āng)换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带(d日语jtest报名入口，日语jtest报名费ài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng日语jtest报名入口，日语jtest报名费)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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