“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄(é)出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高(gāo)景气(qì)度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速耐克品牌和乔丹品牌是什么关系情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的(de)不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若(ruò耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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