北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投(tóu)资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自(zì)己在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成为更(gèng)好的(de)国家(jiā)，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多次(cì)公(gōng)开表(biǎo)示十分看(kàn)好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不(bù)过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经(jīng)首先考(kǎo)虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判(pàn)断(duàn)而(ér)不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其(qí)所属行(xíng)业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领(lǐng)域的(de)持仓仍(réng)有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天味(wèi)业等(děng)这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除(chú)。最(zuì)终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述(shù)三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的(de)22只股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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