当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万卅是什么意思，卅是什么意思,读音亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美(měi)国监管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第(dì)一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的(de)，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石油储备的(de)回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的(de)维护(hù)——这(zhè)些(xiē)也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。卅是什么意思，卅是什么意思,读音”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询机构(gòu)数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布(bù)的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差(chà)经济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而卅是什么意思，卅是什么意思,读音(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国(guó)高(gāo)库存带(dài)来的并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的(de)油脂是(shì)近月进口不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需(xū)及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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