5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(x宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价īn)建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(f宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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