金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(gu黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ó)人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得(dé)场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完成保(b黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之(zh黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ī)间(jiān)的(de)跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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