昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一(yī)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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