随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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