射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后(hòu)引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光(guāng)速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外部机构股东。截至(zhì)上市(shì)前(qián)，大(dà)基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于去年(nián)下(xià)半年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领(lǐng)域正(zhèng)面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响(xiǎng)应市(shì)场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机(jī)以(yǐ)及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.57亿(yì)元；公(gōng)司(sī)当(dāng)前(qián)仍(réng)处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的(de)原因，慧(huì)智微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由于持(chí)续进行高(gāo)额研发投入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融(róng)资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入(rù)了慧(h衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗uì)智微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从(cóng)当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近(jìn)两年(nián)时(shí)间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基(jī)金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在(zài)后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智(zhì)微(wēi)招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过(guò)接近67％的收入(rù)来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出(chū)货(huò)量的大幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手(shǒu)机(jī)未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧(huì)智(zhì)微在(zài)内的(de)射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的(de)市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的下(xià)滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下(xià)来，由于(yú)智能手机(jī)的温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在(zài)去(qù)年4月(yuè)科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发(fā)的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股的价格(gé)后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的射频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射(shè)频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂(chǎng)商(shāng)三伍微(wēi)电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细(xì)分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更(gèng)大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完(wán)成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半(bàn)年(nián)，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创(chuàng)投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资金将用于(yú)芯片测设(shè)中心建设(shè)、总部基地及上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其(qí)衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加(jiā)头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优化(huà)可(kě)重(zhòng)构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用(yòng)；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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