随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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