财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的数据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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