金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得(dé)场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资(zh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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