A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十(shí)多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开(kāi)国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅(fú)均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文trong>收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能(néng)正在(zài)迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入(rù)比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入(rù)规模(mó)实(shí)现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。